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美債市場避險氛圍濃 有大單押注10年期殖利率衝上5%

市場正大量押注長天期美國公債殖利率將飆升,原因是擔心美國政府債務與赤字膨脹。路透
市場正大量押注長天期美國公債殖利率將飆升,原因是擔心美國政府債務與赤字膨脹。路透

市場正大量押注長天期美國公債殖利率將飆升,原因是擔心美國政府債務與赤字膨脹,加上美國總統川普推動減稅法案,將使得整體財政情勢更為脆弱。

美國公債周二(20日)收盤漲跌互見,殖利率曲線顯著趨陡。30年期美債殖利率盤中一度攀升9個基點至近5%,尾盤漲6個基點,報4.965%;10年期公債殖利率報4.483%,漲約3個基點。

牽動周二美債市場的因素,包括企業大量發行新債、對加拿大債券的拋售、美國國會正在討論大規模減稅法案,以及將於周三舉行的160億美元20年期公債標售。稍早,歐洲和日本公債市場走弱也產生影響。

美國經濟展望不明,也引發美國公債選擇權市場的避險行為,投資人預期長天期公債利率在年底前會上升。美債近期出現的一波看跌押注,也呼應高盛與摩根大通等華爾街策略師上修美債殖利率預測的看法。

在一些較龐大的押注部位,其中一種較受青睞的操作是押注美國10年期公債殖利率將向上測試5%。芝商所(CME)周一未平倉合約數據顯示,市場中有一筆大押注看好10年期殖利率數周內升至5%,該部位的風險溢價達1,100萬美元。過去一周,選擇權市場顯示出一股押注殖利率上升的避險趨勢,從所謂的「選擇權偏斜」(options skew)可見,反映出市場對債市下跌風險的疑慮正在升高。

摩根大通策略師在報告中表示:「在需求面出現結構轉變之際,由於貿易與貨幣政策不確定性,短期內風險偏向殖利率曲線呈現熊市式陡化。」

由於信評機構穆迪上周五摘除美國的Aaa頂級信評並降至Aa1,引發美債拋售,在本周一,30年期美債殖利率短暫突破5%,創下自2023年11月以來新高。

摩根大通周二公布的美債客戶調查也顯示市場預期殖利率上升,淨空頭部位升至2月10日以來最高。儘管目前投資人部位較4月初時更為中性,策略師仍預期「未來波動幅度將明顯小於上個月」。

美國 美債 公債殖利率

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