非合意併購 彭金隆提四修法重點：至少25%股權要求現金購入

針對金融整併，金管會主委彭金隆今日首度宣示未來三大修法方向，包括：1、金控收購金控和收購獨立機構的門檻管理分流；2、提高公開收購的門檻，現行的10%將提高；3、一段期間的雙槓比可高於125%；4、非合意併購必須以現金為主。

金管會目前規畫的門檻，至少要從10%調高至25%以上，而且有可能直接拉高至50%以上；至於彭金隆的「現金為主」，銀行局長莊琇媛會後說明，在門檻訂出來之後，將要求非公開收購的金控業者買到最低門檻的部分：「必須全用現金！」所謂全用現金，是指達到該門檻的方式，必須全用現金，至於剩下的部分，則不會要求全用現金。

對於金融整併，彭金隆指出，主要涉及金控法第37條的授權，未來確實需要調整，會再持續溝通，規畫在年後完整出爐。而在修法上，莊琇媛指出，主要修正和金控轉投資有關的部分，希望能在今年第1季完成修正草案，

彭金隆也清楚說明，未來的管理會採取分流，金控與金控整併，金控收購獨立金融機構的管理條件會有所不同。這次主要採取金控收購金控的部分，若採取非合意的方式，不論是合意或非合意，本質上是法律適用的不同。例如，合意用換股，通過各自董事會決議，股東會完成之後向金管會送件，這是法律上的合意，但他也坦言，是否真的「情感上合意」，法律上則不論。

彭金隆指出，若是非合意的公開收購，在法律上也可允許，只是這二種方式之間，若目的相同，那麼管理程序必須一致，否則會產生監理套利，例如若公開收購的程序太簡便、不周延，就會監理不一致。

因此他認為，最重要的是調高公開收購起始比率門檻，再者，採取公開收購要以現金為主，在他看來是最重要的二大調整方向。關於金控收購非金控的金融機構，則維持現行較低門檻，但此時雙方意志也很重要，因為要維持市場秩序，金管會第1季將完成向各金融機構徵詢意見。

莊琇媛也指出，金融機構在收購時，由於金融業者通常不會在帳上放太大現金，都要靠籌資，因此， DLR（雙槓比）可給予125%在收購期間的適度調整放寬。

至於非合意併購和合意併購，彭金隆指出，非合意收購是要取得經營權，合意併購是成為夥伴，因此，非合意不用經過對方董事會決議，但合意則要雙方董事會同意，因此把非合意的門檻拉高，也有助於改善監理套利。彭金隆並分析提高現金比率的優點，他指出，倘若125%的雙槓比放寬，開放業者在一段時間有較大空間可舉債，等一定期間之後再把比率降回來。另外，也因此讓業者必須要透過股東大會尋求籌募現金的授權和決議，相信這些調整之後可以改善二種不同併購方式的「監理套利」，他強調，這種調整並非減少彈性，而是更追求金融市場的穩定。