面板價揚 大摩按讚群創

摩根士丹利證券（大摩）在最新出具的「大中華科技硬體產業」報告中指出，短期內，電視與IT面板價格上行趨勢將有助於市場情緒，提升面板股投資吸引力。在台股中，群創（3481）估值更具吸引力，大摩給予「優於大盤」評級，目標價19.5元；維持友達「中立」評級，目標價15元。

在電視面板方面，大摩指出，電視面板價格在經歷2024年第4季下跌2%後，今年首季價格預估將上漲3%-4%，並在未來數月維持漲勢，推動價格漲勢延續至第2季。

大摩指出，電視面板價格上揚，有多項原因推動。在供給方面，主要面板廠進行供應端管控，平均產能利用率接近80%，與去年第4季差不多；在需求方面，中國大陸以舊換新政策帶動穩健需求（尤其是對於75吋超大尺寸）。品牌廠第2季起為新款產品建立年度庫存，開始進入旺季，未來數個月電視面板價格應該持續上漲。

在IT面板方面，大摩預期3月價格可能小漲。其中監視器面板價格3月預期比上個月小漲0.3%，筆電面板則價格持平。雖然漲幅溫和，但仍顯示面板商的議價能力改善。

展望未來，大摩預期監視器及筆電面板小漲趨勢都可望延伸到第2季。以整季平均價格來說，大摩預期第1季價格與去年第4季差不多，去年第4季季增幅也是持平。

在台股面板雙雄中，大摩更看好群創，基於2025年獲利預估，給予群創0.7倍股價淨值比，相較於景氣循環中期0.5倍的平均股價淨值比，價位仍然合理，因為基本面正在觸底反彈。

至於友達，大摩依據2025年獲利預估，也給予0.7倍股價淨值比。雖然友達也受惠於產業動能改善，但股價評價比群創貴，且電視面板比重也較低，受惠於電視面板漲勢程度也較低。在去年上半年，友達電視面板營收占總營收的20-25%，低於群創的35-40%。