里昂看2025年半導體產業:日月光、京元電、祥碩獲「優於大盤」評級

全球半導體封測龍頭日月光投控。 圖/聯合報系資料照
全球半導體封測龍頭日月光投控。 圖/聯合報系資料照

里昂證券在最新出具的「台灣半導體產業」報告中指出,預期2025年整體半導體產業增長動能可能放緩,整體景氣反彈接近尾聲。台廠中,包括日月光投控(3711)、京元電子(2449)、及祥碩(5269),均獲「優於大盤」評級;聯電(2303)則為「持有」,世界先進(5347)為「劣於大盤」。

里昂半導體產業分析師臧鐸表示,台灣半導體產業目前估值相對較高,本益比(PE)已達18倍左右,股價若要上漲則需要更強的基本面支撐,包括企業實際盈利增長、技術創新、以及未來訂單需求等確定性因素。

由於目前台灣半導體股的估值偏高,因此里昂偏好能受益於AI及新規格升級的企業,如:日月光投控目標價196元、京元電子155元、及祥碩2,210元,均重申「優於大盤」評級;聯電目標價43元、評等「持有」,世界先進80元、評等「劣於大盤」。

整體上,雲端AI需求持續驅動半導體成長,包括先進製程與後段服務領域展望樂觀。然而,傳統消費領域終端需求僅預期溫和成長,對邊緣AI提升PC與智慧機出貨量的可能性則保持審慎態度。 

至於目前科技周期位於何處?臧鐸指出,科技周期大致處於復甦階段的過渡期。整體市場情緒相對中性,隨2024年復甦的進展,庫存水位已經有所下降,但不同市場仍存在明顯差異。

他舉三點分析:首先,AI與高效能運算(HPC)領域的半導體需求仍強勁,主要受到更高效能的運算需求增加所推動,尤其在機器學習等應用中,增長趨勢明確。

其次,在PC與智慧型手機等消費應用中,2024年需求主要受庫存補充驅動,但終端需求目前未見顯著催化劑,因此消費市場復甦較為緩慢。第三,汽車與工業部門需求仍疲弱,且庫存水位較高。未來可能需要幾個季度有效消化現有庫存,並等待需求復甦。

此外,台積電(2330)方面,3奈米產能利用率將在2024年保持100%。他補充,3奈米製程需求將延續至2025年,產能利用率保持滿載。隨AI GPU市場需求強勁,輝達(NVIDIA)將繼續占據台積電2025年4奈米/5奈米的重要份額。隨智慧型手機、HPC與AI等相關專案將在明年採用3奈米製程,也顯示市場對先進製程的高度依賴性。

AI 京元電 半導體 日月光

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